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| 加工业出口受抑制 中国经济面临外需考验 3/27/2008 | |
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受次级抵押信贷危机的影响，2008年以来美国经济出现了恶化和衰退的迹象。多家国际投资机构预测，今年一季度美国经济可能出现负增长，出现衰退（即连续两季度负增长）的几率在上升。为缓解次贷危机对美国经济的影响，美联储公开市场委员会（FOMC）自2007年9月以来已经累计降息225个基点，而今年3月18日美联储再次宣布将联邦基金利率与贴现率下调75个基点，使联邦基金利率与贴现率分别下降至2.25%与2.50%。 出口加工业影响巨大 美国经济放慢甚至出现衰退，是中国加入WTO后经济面临的最大外需考验，同时也是对依靠出口拉动的传统经济增长模式的重大挑战。据国家统计局初步核算，在2007年11.4%的GDP增长中，消费、投资、净出口对增长的贡献率分别为38.6%、37.7%和23.7%，分别拉动4.4、..3、2.7个百分点。尽管消费对经济增长的拉动自2001年首次超过投资，似乎意味着我国经济增长方式开始出现拐点，但净出口对GDP增长的贡献高达23.7%也表明，外需对我国经济增长的拉动连续三年维持在20%以上。 根据美国商务部最新统计，2007年美国自中国进口商品3215.1亿美元，超过自加拿大进口的3131.1亿美元，中国成为美国第一大进口来源地。自中国进口货物占美国货物进口总额的比例由2006年的15.5%增至16.4%。同期，美自加进口占比由16.2%下降到15.9%，降低0.3个百分点。通过对2001年以来的数据进行相关分析，发现美国商品进口增长每放慢1个百分点，中国出口增长将放慢2个百分点。因此，如果美国商品进口的增速从去年1～11月的5.3%放慢到今年的1%，中国的出口增长将有可能从去年的25.7%大幅度下降8个百分点。2007年最后一个季度，中国出口增速从上半年的27%以上放慢到22.2%，其中对美出口增长在年初20%基础上降为10.7%。如果今后美国次债危机的影响进一步扩大到消费和就业领域，将成为中国2008年对外贸易的最大不利因素。 欧元区和美国是中国的第一大出口市场，约占中国总出口的40%以上。2007年，对欧元区出口的强劲增长，部分抵消了对美出口的放慢。然而，受欧元币值坚挺及美国经济放缓的影响，欧元区经济今年也可能下滑，这可能加剧今年对中国出口增长的压力。 同时，次贷危机是一个综合危机，美国经济放慢的外部效应，还会间接影响中国对美国和欧元区之外的其他地区的出口增长速度。 2008年，上述因素的作用加上出口退税政策的调整、近来人民币升值的加速，以及国内劳动工资水平和环保限制的加强，对出口增长的抑制作用都有可能表现出来。纺织服装、机电和高新技术这三个主要出口工业，可能是受这些因素影响最大的行业。此外，钢铁工业、电子通信设备制造业、制鞋业、家具业、塑料制品业、汽车零部件制造业、船舶工业、成品油冶炼业、集装箱制造业等，也会受到美国次贷危机的较大影响。 纺织服装业： 产业面临转型 将重点面向国内市场 目前，美国每年的人均纤维消费量超过40公斤，且80%以上的纺织成衣产品都从外国进口，而中国是输美纺织成衣产品的最主要国家之一，所占比重在25%左右。由于许多外向型纺织企业只面向美国市场，一旦美国购买力下降，将面临被淘汰的危险。 据研究表明，美国消费增速下降1个百分点将导致中国纺织服装出口增速两年内累计下降5～6个百分点。中国输美纺织服装增长率在2004～2007年分别为21.92%、66.09%、18.80%、15.26%，如果美国消费增速在未来1～2年降至3.2%的低水平（2007年为4.2%），不考虑其他因素影响，按此静态测算，到2009年我国纺织服装对美出口增速将降至10%左右。 纺织服装工业出口的减少将带来重要的产业转型，更多外向型纺织企业将把市场重点转向国内。这对于促进我国经济转向内向型消费，拉动发展方式转变，无疑是一个关键时期。所以，纺织服装工业出口市场的下降，对于扩大内需的国内经济而言，或许是一个好消息。 钢铁业：次贷风险将和铁矿石涨价一起释放利空 种种迹象表明，美国次贷风波正在向全球实体经济层面渗透。目前，由于产能过剩，中国钢铁工业对国际市场的依赖日益增强：2005年时中国还是一个净钢材进口国，当年进口550万吨，2006年我国突然冒出3400万吨的净出口量，相当于全国钢材产量的8%，使中国成为钢材出口国。2007年下半年的出口统计数据显示，包括欧盟在内的20个中国钢铁出口国家和地区中，美国进口下降2.7%，是惟一减少中国钢铁进口的国家。 目前，美国进口的中国钢材均价基本在933美元/吨，主要为用于石油勘探等高科技领域用材的无缝钢管。由于中国钢管大量进口引发美国本土厂商不满，他们通过国会向政府施压，最终迫使中国政府取消钢铁出口补贴。同时，受铁矿石、海运费涨价等不利因素影响，加上同期美国厂商成本在降低，中国钢材价格与美国钢材相比已经不具显著价格优势。在次贷危机的影响下，宝钢、武钢、鞍钢等多家大型企业，普遍反映来自美国以及欧洲的订单正在显著减少。这种需求萎缩必然加大全球钢铁产量过剩趋势，间接给中国钢铁产业带来总量过剩等压力。 伴随着2008年铁矿石基准价上涨65%的消息，其巨大利空的影响，将在2008年和次贷危机利空一起释放出来。 汽车和零部件制造业： 出口减速面临更大竞争压力 受美国次贷危机影响美元一路疲软，这种贬值将是一个持续的过程。而伴随着中国汇率改革，在未来一段时期内，人民币还会出现相对稳定的上升。与此同时，随着中国汽车工业的高速发展，2007年中国汽车出口61.27万辆，同比增长78.95％。其中，商用车出口超过32万辆，占54.4％，其次是轿车，占出口总量的30％，乘用车增长非常迅猛。 不过，在我国的汽车出口前15个国家中，还看不到美国的影子。这表明，我国对美国汽车工业的出口产品主要限于汽车零部件领域，而对于那些立志突破美国市场的企业负责人来说，美国主要汽车厂商面临次贷危机时的窘境就是其出口前景的缩影。 笔者认为，美国次贷危机对我国汽车零部件工业的影响主要体现在两个方面：一是美国消费的萎缩将减少美国整车厂对我国汽车零部件的直接需求，加之人民币升值导致中国产品在美国短期失去性价比优势和产品竞争力；二是次贷危机可能加剧国内整车企业全球采购的步伐，这会使更多零部件企业面临更大竞争压力。 当然，次贷危机可能给国内一些汽车企业并购美国汽车厂带来一定机遇。不过，这种机遇面临着美国国家安全审查、美国消费市场萎缩、新技术对传统汽车工业的竞争威胁等挑战，前景不容乐观。 石油石化业： 油价不确定性增强 行业光环可能逐步淡去 在次贷危机的影响下，美元贬值可能导致国际油价逐步走高。2008年初，国际原油期货价格即突破100美元大关，2008年原油供需依然紧张，国际能源署预计2008年原油日需求量将增加140万桶。而受挪威、英国和墨西哥等成熟油田产量下降影响，非欧佩克原油日产量仅增加60万桶。可以说，地缘政治、投机炒作、美元贬值都会进一步推高国际油价。 次贷危机对油价的影响表现在两个方面：一方面，危机引起美元贬值，导致油价不断推高；另一方面，危机引起美国经济减缓甚至衰退，可能减少美国对石油的需求，进而导致美元的大幅度回落。这两方面的作用，加上地缘政治、投机炒作等因素，将使未来石油价格走势具有更大的不确定性。根据观察，以美元贬值为标志的全球性通货膨胀，很可能推动国际油价的大幅度攀升。 中国原油有近50%依赖进口，并且今后这一比例还会提高，因此油价变动对中国的影响是深刻的。对于石油天然气行业而言，由于和国际油价直接挂钩，次贷危机引起的油价上涨，将带来利润水平的提高。不过，一旦国内日益高涨的提高资源税和大幅度征收暴利税的呼吁得到落实，笼罩在石油天然气行业的光环将逐步淡去。 由于我国对成品油批发价格和零售价格实行国家控制，原油价格的上涨并不能及时在成品油价格领域反映出来，从而导致包括成品油冶炼行业在内的石化业的衰退。一旦国家撤去成品油价格的控制，将对我国已经高企的通货膨胀构成更大的冲击。 （作者为中国社会科学院工业经济研究所研究员，投资与市场研究室主任） | |
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